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　　可转债套利基础知识 在没有卖空机制的单边市场， 可转债的套利主要有两种方法： 一种方法是转换期内， 如果转 债市场的价格小于转换价格， 则买入转债进行套利， 另一种方法是波幅套利， 即当转债市场 价格隐含的波动率小于套利者估计的波动率时则买转债进行波幅套利。 短期内如果股价上涨 且隐含波动率上升， 转债获利较多； 如果股价平稳， 隐含波动率上升， 转债获利； 如果股价 下跌， 隐含波动率上升， 转债可能会出现亏损， 获利或是不亏不盈状态如果股价下跌即使转 债的隐含波动率上升， 同样可能亏损， 套利者并没有实现波动率的收益化。 波幅套利的必要条件是市场是有...

　　可转债套利基础知识 在没有卖空机制的单边市场， 可转债的套利主要有两种方法： 一种方法是转换期内， 如果转 债市场的价格小于转换价格， 则买入转债进行套利， 另一种方法是波幅套利， 即当转债市场 价格隐含的波动率小于套利者估计的波动率时则买转债进行波幅套利。 短期内如果股价上涨 且隐含波动率上升， 转债获利较多； 如果股价平稳， 隐含波动率上升， 转债获利； 如果股价 下跌， 隐含波动率上升， 转债可能会出现亏损， 获利或是不亏不盈状态如果股价下跌即使转 债的隐含波动率上升， 同样可能亏损， 套利者并没有实现波动率的收益化。 波幅套利的必要条件是市场是有效的， 而且转债的定价模型与转债的市场价格趋于一致市场 的有效性和定价模型的精确性必得到市场的检验， 否则波幅套利是不成功的。 在目前国内单边市场的环境下， 为了尽量规避未来股价的不确定性的风险， 我们定义套利在 转债的转股期内进行， 锁定期内买入转债我们认为属于投资行为， 不属于套利行为。 我们的套利策略为： 套利者必须首先有一定数量的股票和现金， 当市场出现套利机会时， 套 利者卖出股票， 同时买入相应数量的转债并申请转股第二个交易日套利者的持仓结构变为股 票数量不变， 现金增加。 现金增加部分即为套利收益， 但套利者必须承担持股风险， 这是单 边套利市场所不可避免的。 转换比率=100/转换股？ 转换价格=转换比率*当前标的股价 转换溢价率=（转换价格-转债价格） /转债价格 每股转换溢价率小于 0 我们称为套利空间， 如果套利空间为负责不存在套利机会； 反之若 是套利空间为正， 且大于所有的交易成本费用率， 则存在套利机会， 操作时卖出股票和现金 资产的比例大致应为 1： 1。 券商的可转债套利无风险收益率可达到 0. 4%以上 套利政策赚取得是一种无风险差价， 并且令市场趋于平衡