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　　现金替代是为了在相关成份股停牌等情况下便利投资者的申 购、提高基金运作的效率，在申购ETF时可用现金来代替股 票的一种制度。分为禁止、必须、允许3种类型。 禁止：申购和赎回都必须使用股票；（目前已无）

　　ETF净值与市价一般来说差别不大，如果 以天来计算，套利交易的利润或许只有百分 之零点几；但是如果按照年来计算，那么收 益率就比较客观，甚至可以高达50%以上。 尤其是在弱市的时候，参与ETF套利交易更 加有优势。

　　首先，瞬时套利与市场上涨还是下跌没有 任何关系，如果设定处理的好，可以说基本 无风险。即使做延时套利，也因为有T0途 径，可通过迅速止损控制风险 入操作亏损的概率是很大，但ETF套利可以 实现低风险收益。

　　单个市场的交易不能T0，但ETF可以通过一、二级 市场之间的双边交易，实现T0，即：在ETF折价 的时候买入ETF，这时当天再卖出ETF是不允许的。 但是可以通过把ETF通过一级市场赎回成一揽子股 票，然后当天把股票抛出，实现变相T0交易。这 对于短线操作高手非常有用，提供了一种可以进行 T0交易获利的途径。

　　基金管理公司每日提供的申购赎回清单,按照清单内一篮子股 票的最新成交价格和预估现金,每15秒计算一次ETF的参考基 金单位净值,作为对ETF基金单位净值的估计。上证50ETF的 市场价格是由基金单位净值决定的,并围绕着基金单位净值在 一个极窄的幅度内上下波动。在行情软件中,输入代510051,显 示出的最新价就是上证50ETF的参考基金单位净值。

　　 （4）ETF套利需要投资者具有良好的心态，适合于稳健的厌恶风险的投资者。

　　 （5）在做延时套利时，需要投资者对指数短线趋势有一定的判断能力。而这往

　　 上证50ETF是华夏基金公司于2004年12月推出  买卖上证50ETF和买卖一般的股票、封闭式基金没有区别。交

　　易时间是9:30至11:30;13:00至15:00,同样实行10%的涨跌幅 限制。上证50ETF的二级市场交易简称为50ETF,交易代码为 510050,买卖申报数量为100份或其整数倍,申报价格最小变动 单位为0.001元,不用交印花税。按规定佣金不超过成交金额的 0.3%,具体需咨询开户交易的证券公司。

　　合向基金公司“交换”得到100万份ETF， 赎回就是拿100万份ETF向基金公司“交换” 得到一篮子股票组合。

　　几个概念 ETF套利的特点和优势 ETF套利适合哪些投资者？ ETF套利原理 ETF套利的前提条件 ETF套利的方法和策略 ETF套利的机会展示 ETF套利的注意事项

　　trade fund)。ETF通常由基金管理公司管理， 基金资产为一篮子股票组合，组合中的股票 种类与某一特定指数(如上证50指数)包含的 成份股票相同，股票数量比例与该指数的成 份股构成比例一致。  目前我国有五种ETF品种，分别是50ETF、 180ETF、红利ETF、深证100ETF、中小板 ETF。（我们以上证50ETF基金为例）

　　没有停牌的是Ｔ＋２ 停牌在２０日以内的是Ｎ＋２ 停牌在２０日以外的是付牌日后清算

　　 （1）ETF产品设计时，即设定了申购赎回的门槛，如50ETF交易单位必须为

　　 （2）在套利交易中，套利者的所有交易都是有交易成本的，大资金投资者由于

　　 （3）套利交易相对来说较为复杂，需要一定的专业知识和交易策略。大资金投

　　基金分红和差价收入均不需交纳所得税。另 外，由于ETF每次交易量较大，因此券商给 套利者的佣金费率也非常低，因此每次套利 的成本可以控制在０.４％左右。

　　 ETF的套利交易投资者首先要资金量大，另外心态要好。因此适合心态平稳的

　　篮子股票组合”。由一篮子股票组合得到的 实时市值，除以100万就得到50ETF的实时净 值；

　　际交易价格和资产净值双重属性，这两者按 道理来说应该是相等的，但在实际交易过程 中，由于供求关系等因素，两者有可能会出 现较大偏差，投资者可以借此实现ETF的套 利。